Çin'in Gümüş Talebi Küresel Piyasaları Sarsıyor: Arz Sıkışıklığı Rekorları Zorluyor

Küresel gümüş piyasası, Çin'in artan talebi ve ihracat kısıtlamaları nedeniyle benzeri görülmemiş bir arz sıkışıklığı ile karşı karşıya. 2026'nın ilk çeyreğinde Çin'in gümüş ithalatı, son 10 yılın mevsimsel ortalamasının yüzde 173 üzerine çıkarak piyasalarda denge değişikliklerine yol açtı. Bu durum, gümüş fiyatlarında önemli dalgalanmalara neden olurken, uzmanlar yapısal arz açığının sürmesi halinde yeni rekor seviyelerin görülebileceği uyarısında bulunuyor.

Çin'in Yüksek Talebi Arzı Kısıtlıyor

Çin'in küresel gümüş piyasasındaki etkisi, özellikle güneş paneli üretimi ve yüksek teknoloji sektörlerindeki talepten kaynaklanıyor. Ülkenin güneş paneli üretimindeki küresel liderliği ve yerli üreticilerin vergi teşviklerindeki değişiklikler öncesinde üretimlerini hızlandırması, kısa sürede büyük miktarda gümüş tüketimine neden oldu. Buna ek olarak, yapay zeka çipler, elektrikli araçlar ve yenilenebilir enerji sektörlerinin ihtiyaçlarını güvence altına almak amacıyla Pekin yönetimi, rafine gümüş ihracatına yönelik sıkı kısıtlamalar getirdi. Çin'in küresel standartlardaki rafine gümüş üretimindeki yaklaşık yüzde 70'lik payı göz önüne alındığında, bu kısıtlamalar fiziksel gümüş arzının ülke içinde kalmasına yol açıyor.

Bireysel Yatırımcıların Gümüşe Yönelmesi ve Piyasadaki Etkileri

Altın fiyatlarının tarihi zirvelere yaklaşması, Çinli bireysel yatırımcıları daha ulaşılabilir bir alternatif olarak gümüşe yönlendirdi. Fiziksel külçe ve sikke talebindeki bu artış, piyasadaki arz baskısını daha da artırdı. Çin'e yönelik yoğun fiziksel gümüş akışı, New York merkezli COMEX ve Londra merkezli LBMA gibi Batılı piyasalarda da baskıyı artırdı. Yatırımcıların vadeli sözleşmeleri yenilemek yerine fiziksel teslimat talep etmeye başlaması, arz sıkışıklığını daha belirgin hale getirdi. Bu durum, piyasada “backwardation” olarak bilinen ve yakın vadeli teslimatın ileri vadeli teslimattan daha değerli hale geldiği nadir bir duruma yol açtı. Bu gelişme, gümüş fiyatlarında tarihi bir kısa pozisyon sıkışmasına neden olarak ons fiyatının Ocak 2026'da 121,69 dolara kadar yükselmesine sebep oldu.

Geleceğe Yönelik Beklentiler ve Risk Faktörleri

Bazı kurumsal analistler, mevcut fiziksel teslimat sorunlarının devam etmesi halinde gümüş fiyatlarının uzun vadede 180 ila 300 dolar aralığına kadar yükselebileceğini öngörüyor. Ancak bu senaryonun gerçekleşmesi, mevcut arz sıkışıklığının sürdürülmesine bağlı. Piyasada öne çıkan risk faktörleri ve potansiyel katalizörler ise şu şekilde sıralanıyor:

• İran ile olası bir mutabakatın bozulması veya gecikmesi, güvenli liman talebini artırabilir.
• ABD enflasyonunun beklenenden sıcak gelmesi, reel getiriyi yükselterek gümüşü baskılayabilir.
• Borsa Yatırım Fonları'na (ETF) yönelik akışların yeniden pozitife dönmesi, fiziksel metal talebini Batı finansal kanalları üzerinden yeniden büyütebilir.